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无极3报道茅台股价再创新高是怎么回事?为什么
 

  茅台在过去一年半的时间里,股价从不到200元涨至400上方,市盈率已经超过30倍,其背后的逻辑究竟如何?

  首先从三个现象事件说起:一,从2016年起,家庭聚会、商务宴请中,消费茅台的频率明显的增加;二,2017年春节前,专卖店茅台基本处于缺货的状态,从限制“三公”消费以来,再次出现“一茅”难求的情况;三,根据媒体报道,今年4月21日茅台高层在董事会的专题汇报上表示,茅台价格市场上涨趋势明显,是中间环节在抬高价格,茅台将进一步加强价格稳定力度,谁制造市场乱象就砸谁的饭碗。贵州茅台方面也反复表示,1300元是500ml53度茅台的零售管控价格。

  三个现象也透出一定的茅台价格上行的原因,综合梳理后,发现五个原因是茅台价格上涨的核心因素:

  茅台酒2017年全年的供给计划为2.68万吨,全年将呈现紧平衡的情况。根据茅台党委书记李保芳在3月经销商会议上的发言,上半年茅台的供给量约在1.3万吨,下半年1.25万吨左右,除去节假日,每天的供应量最多在80吨,也只能满足市场50%左右的需求。

  从茅台的工艺而言,也正是如此。每一瓶茅台都要从五年前开始生产,端午节制曲,重阳节“下沙”(赤水河将返清两个月),历经九次蒸煮、八次发酵、七次取酒(每次取酒后存放一个月),历时一年时间才能完成取酒程序。接下来还要存放三年时间,才能勾兑老酒推向市场,“不做新酒”也是茅台最为重要的工艺标准。这样的工艺要求,也决定了产能不能迅速释放。

  高端酒的上一个周期是从2011年出现拐点向下,2013年至2015年间进入低迷的周期,而在这个过程中,厂方很难有动力扩大产能。从2017年向前推五年,恰好也与这段时间相吻合。从控价的角度,最好的方法是增加供给,虽然我们看到茅台已经从40吨增加到80~90吨,但是仍然有较大的需求缺口。这是茅台价格未来持续性上涨的核心逻辑,这也能解释季报中,一季度预收款超预期的从175亿元继续上升至190亿元。

  在十年前的2007年,政务或商务喝酒,大概每瓶在100~200元区间,极少数会超过300元。在限制三公消费后,高端酒受到了较大影响。但是近年来,商务需求及民间消费需求的升级,有效地承接了政务用酒的市场。2017年一季度实际销售50%左右的增长包含着这样的民间真实需求,高端酒的需求回暖是未来趋势。

  我们从另一个角度看,根据招商证券统计,2011年至2016年,北京城镇居民最低月工资增长62.9%,存款增加量101.7%,但是同期茅台价格下跌38.1%,凸显了茅台的消费潜力。而且在茅台产能不足的背景下,其他高端品牌也具有填补缺口的机会。目前五粮液一批价稳定在750元上方;泸州老窖自上调国窖出厂价后,也酝酿提高特曲酒价格;水井坊立足回归高端开始增加销售团队;古井贡酒与京东联手推动互联网转型和产业升级;酒鬼酒借中粮集团大势趋势向好。各家龙头酒企在a股市场的表现已经反映中高端白酒市场的复苏,特别是次高端酒的市场份额提升与茅台的“保价控量”是密不可分的。

  自马年以来,茅台生肖酒已经推出了四款,价格在近半年中用“突飞猛进”来形容一点也不夸张。马年500ml生肖酒目前在京东的价格是6799元,羊年6899元,猴年3000元上方。笔者印象中2014年马年出厂一批价仅为920元,线倍的神话。而今年的鸡年生肖酒,一入市就呈现极强的收藏属性。目前茅台方面对生肖酒进行了严格的价格管控,严控价格不得超过1399元,但是造成的实际情况是有价无市,在私下交易中,1800元左右的价格才能购买到。

  从该酒的品质而言,与普通茅台酒没有差异,但是因为有了不一样的颜色包装,激发了人们的收藏意愿。具有收藏属性的茅台酒有两个类型:一是茅台老酒,就是过去生产的普通茅台酒;二是纪念酒,就是茅台酒厂根据重大的题材出厂的纪念酒,生肖茅台属于后者。目前纪念酒的收藏属性逐步被挖掘。例如,茅台在2012年生产的一款限量“辽宁舰”航母茅台。该酒在近期第二艘航母下水的事件性驱动下,已经逐步凸显收藏价值,目前市场价值已经接近三万元,仍然被茅台藏家看好。茅台的收藏属性也是近年来上涨的重要因素,特别是在“酒是陈的香”的传统意识下,可喝可藏的茅台酒逐步为大众所接受。

  茅台酒的受众逐步增多有两个显著的增加:一是酱香酒的人群明显增多;二是年轻“茅二代”的人群增加。这两个因素归根到底均是得益于茅台酒的饮后舒适感。目前在酒类消费群体中逐步有一个共识,优质的酱香酒不上头,这与酱香酒的复杂工艺和陈放方式分不开。饮酒后头疼的主要原因是酒中的杂醇油和乙醛导致的,液态法生产的低质白酒因为很难控制杂醇油,就容易产生头疼。而茅台的“三高两长”和陈放的工艺是有效降低该物质的最好方式,因此饮后体验较佳。

  在当今追求健康的意识下,茅台的消费人群也在不断地扩大,这也为茅台酒的持续性上涨打下了群众基础。

  目前在茅台的营销体系上,有几个举措:一是公司大力的推进茅台云商、茅台电商的发展,并根据大数据进行营销,直接触达客户;二是进行茅台文化营销,形成价值观的导入,特别是其力求将茅台专卖店打造成为茅台“体验馆”,并推出“红色之旅”等营销活动;三是,建立联营公司,“厂商共赢”模式,让厂家、经销商在区域范围内形成更好的合力,在茅台和系列酒上加强销售力量。

  这些方式的推广,让茅台在营销上从传统中升级,逐步形成优势。另外,在酒类营销上,全市场也呈现新的趋势。近期新三板挂牌的酒类营销公司壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司获得2亿元的融资,由阿里旗下的天弘创新基金等进行领投,在酒类线上和线下营销中寻找独特的路径。

  当然,茅台目前也存在一定的风险。茅台总市值已经超过帝亚吉欧总市值,是世界第一大酒厂。但是,帝亚吉欧旗下拥有包括尊尼获加、温莎、坎特一号等多个洋酒品牌,甚至还有水井坊这样的品牌,而茅台集团只有“茅台”一枝独秀,其他的品牌影响力较低。其次,茅台由于其奢侈品酒的特殊性,价格上涨过高会存在一定的舆论风险。最近茅台对于价格的控制,也是有该方面的担心。所以,如果供给不足导致价格失控也是茅台面临的重要风险。

  “从春节及节后反馈来看,白酒2019年行业降速而非失速。高端白酒渡过春节最大考验,贵州茅台率先修复估值,五粮液、泸州老窖仍有空间,次高端降速最多,但全年负增长担忧基本消除,中期仍是扩容空间最大价格带。”招商证券行业研究指出。

  太平洋证券表示,公司作为白酒的绝对龙头,同时业绩也还有较快的增长、确定性强。从业绩和估值两个层面来看,股价都有支撑。市场应该逐渐接受茅台未来的各种变化,也要适应增速回归正常,估值回归合理。

  2018年6月15日,贵州茅台按10:109.99元现金分红。加上分红后除权因素,798.33元已是贵州茅台历史最高股价。

  按照今天盘中最高价和今天中午收盘价计算,贵州茅台都比2003年9月23日的价格高出220多倍。

  然而,在看到茅台内部利益机制理顺后,他认为茅台的业绩增长将会重新发力,于是在270元附近又选择买回。这也是一个很好的启发:价值投资也要有一定的灵活性,同时要敢于纠错,不是非要一条路(死多或者死空)走到黑的。

  。计算机行业市值增长3031.91亿元排在第三位,市值出现增长的还有休闲服务、纺织服装行业。

  3月4日上午,贵州茅台以795元开盘后,盘中迅速冲上798.33元的高位,创出历史新高。按前复权计算,与2018年6月12日盘中创出的前高(792.5元)相比,要高出近6元。

  华创证券表示,目前估值继续向上修复空间虽然有所收窄,但短期的流动性宽松、基本面预期改善以及外资持续流入预期带来的估值体系重构等积极因素仍将利好板块投资情绪,3月在基本面预期改善及春糖预计反馈正面的判断下基本面风险不大,预计估值向下调整空间有限。

  数据显示,截至2月28日,陆股通北向资金自2018年10月29日贵州茅台首次一字跌停以来,总体呈净买入趋势,累计增持3258.77万股,占流通股的持股比例从6.92%提升至9.49%。从公募基金4季报公布的信息看,公募基金2018年3季度末持有5171.69万股贵州茅台,四季度减持881.08万股,持股总量降至4290.61万股。

  贵州茅台,这个一直被散户供奉为神级别的股票,仍然在演绎着不一样的故事。8000亿的市值,虽说在a股不是第一第二,但足以排进前十。前一阵有一个笑话:贵州省如果卖掉一些茅台的股份,足以还清政府平台的负债。

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